金融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着(zhe)“港股白酒第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值就缩水超过(guò)60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港元

　　自(zì)2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上(shàng)交所后(hòu)，至今没有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒李渡是(shì)近7年时间第一只实(shí)现资本(běn)上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元(yuán)，公(gōng)开发售(shòu)获(huò)超购1.94倍，一(yī)手中签(qiān)率100%。值得(dé)注意的是(shì)，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基(jī)石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和(hé)2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨(jù)头KKR目前浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一(yī)家致(zhì)力提供以酱香型(xíng)为主的次高端白(bái)酒产品的中(zhōng)国白酒公司(sī)。珍酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大(dà)白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提供三(sān)种香型白(bái)酒的第三(sān)大(dà)公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰(yāo)部(bù)的今世缘、口子窖等企业毛利(lì)率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原(yuán)因之(zhī)一就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支(zhī)分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了(le)15.77亿元。

过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天数分(fēn)别(bié)为(wèi)517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产(chǎn)销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横”的(de)广(guǎng)告支出，这(zhè)与珍酒李(lǐ)渡(dù)创始人吴向东(dōng)的操盘手法(fǎ)密切相(xiāng)关(guān)。

　　声(shēng)名(míng)在(zài)外的(de)“白酒教(jiào)父(fù)”——吴向(xiàng)东(dō过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处ng)是(shì)一名白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在(zài)湖南(nán)醴陵的一个普(pǔ)通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕(bì)业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团(tuán)董事(shì)、董事局副(fù)主席。也是(shì)在(zài)此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五(wǔ)粮液旗(qí)下川酒王的代(dài)理权，仅(jǐn)一(yī)年就将川酒(jiǔ)王销量(liàng)做到湖南第一。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向东(dōng)想自(zì)创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一(yī)年(nián)诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时任(rèn)男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴向东找来米卢担任(rèn)金六福(fú)形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地(dì)说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金(jīn)六福的广告投放量都(dōu)是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向东的广告(gào)轰(hōng)炸下，金六福迅(xùn)速成为国民白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一(yī)天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵(guì)州酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名(míng)白(bái)酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的(de)金东(dōng)集团旗下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化(huà)旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院(yuàn)发(fā)布《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿(yì)元人民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全(quán)国糖(táng)酒(jiǔ)商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易(yì)会(huì)上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在(zài)酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的(de)盛初咨(zī)询董(dǒng)事长(zhǎng)王朝(cháo)成放出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业整体(tǐ)将长期(qī)进(jìn)入销量负(fù)增(zēng)长、收入低(dī)增(zēng)长或0增长、利(lì)润低增长的内卷时代，并(bìng)且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并(bìng)没有太受影响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢(huī)复(fù)较快。高端的(de)恢复(fù)没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季(jì)度(dù)上市公司(sī)业(yè)绩(jì)会(huì)出(chū)现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三(sān)个(gè)矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾(dùn)，大产区(qū)都在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是名(míng)酒企业都在向下扩(kuò)展产品线，和地(dì)方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现(xiàn)是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下的(de)价(jià)位带，其原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人(rén)口从农村(cūn)转移到城市(shì)后，消费习惯变了(le)，导致未来(lái)升级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上(shàng)涨到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给(gěi)出了一组(zǔ)各价格(gé)带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：200过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处0元以上相关产(chǎn)品下(xià)降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何(hé)方让(ràng)我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处