金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(y一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次ú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因(yīn)为一季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非(fēi)企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少更(gèng)可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民(mín)端(duān)在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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