北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的(de)价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些(xiē)纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌(tā)同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的(de)事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什(shén)么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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