5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成阴肖有哪几个生肖港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应阴肖有哪几个生肖用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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