用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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