5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美(mě世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么i)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zh世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么ù)个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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