一度被称为“机构投空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同yuè)13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàn空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同g)3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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