用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从201_D是什么意思，_3是什么意思7年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务(wù)转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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