个(gè)人养(yǎng)老金业务试点拙荆是什么意思，拙荆是什么意思落地(dì)半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础拙荆是什么意思，拙荆是什么意思。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投拙荆是什么意思，拙荆是什么意思研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设(shè)了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个(gè)性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部门要求(qiú)的(de)金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的(de)银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等(děng)另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全(quán)性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上线了(le)自研(yán)的(de)年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了(le)解个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通(tōng)过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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