今年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购总额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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