个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一(yī)年(nián)的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么权益产品的紧密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深度了(le)解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也(yě)成为(wèi)大型(xíng)券商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福(fú)利动员，二(èr)是个(gè)人养老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和(hé)理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决(jué)方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同(tóng)系(xì)统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户(hù)建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户对(duì)个人(rén)养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休后的(de)养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人(rén)不愿意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的(de)服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的(de)时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接(jiē)服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年(nián)时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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