“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的(de)年均下跌份额，10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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