昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路(lù)径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅，5k是多少钱 5k是什么意思在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)5k是多少钱 5k是什么意思嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍5k是多少钱 5k是什么意思(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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