私募基金运(yùn)作(zuò)即将迎来更全(quán)面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证(z宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思hèng)券投资(zī)基(jī)金业协(xié)会（下称(chēng)中(zhōng)基协）就起草的《私募证券投(tóu)资基(jī)金运作指引(yǐn)》（下称《运作指(zhǐ)引》）向(xiàng)社会公开征求意见(jiàn)。

　　自(zì)2013年(nián)6月证券(quàn)投资基金法将私(sī)募(mù)证券投资基金纳入统(tǒng)一规范，中基协实施(shī)登记备案以来，我国私募证券投(tóu)资基金(jīn)行(xíng)业发展(zhǎn)迅(xùn)速，规模不(bù)断增加。截至2022年(nián)年末，中基协已登记私募证券投资基金管理人9000余家(jiā)，存(cún)续(xù)私募证券投资基金9.3万只，规模(mó)5.6万(wàn)亿元(yuán)。私募证券投(tóu)资(zī)基金交易策略逐步多元化，交易(yì)活跃，投资资(zī)产覆盖股票、基金、债券和(hé)场(chǎng)内(nèi)外(wài)衍生品，已经成为资本市场重要(yào)的(de)机(jī)构投资者之(zhī)一(yī)。中基(jī)协结合私募证券投资基(jī)金行业(yè)实(shí)践，坚持(chí)规(guī)范发展和问题导向，起草(cǎo)形成《运作指引》，明确底线要求，针(zhēn)对重点问(wèn)题予(yǔ)以规范，完(wán)善私募(mù)证券投资基(jī)金运作规则(zé)体系。

　　本次征求意见的《运作指引》共计三十二条，对私募证券投资(zī)基金募集(jí)、投资(zī)、运作管理等环节提出了规范要(yào)求。具体来(lái)看：

　　募集(jí)要求方面，在募(mù)集及存续门槛要(yào)求(qiú)上(shàng)，明(míng)确私募(mù)证券投资(zī)基金初始(shǐ)募集(jí)及存续规(guī)模不得低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基(jī)协发布了修订(dìng)后的《私募投资基金登记(jì)备案(àn)办法》（下称《备案办法》）及(jí)配套指引(yǐn)，进一步明确(què)了私募登(dēng)记备案标准，其中就(jiù)提(tí)出私募(mù)证(zhèng)券基金(jīn)初(chū)始实缴募集资金规(guī)模(mó)不低于1000万元人民(mín)币。此次《运作指引》的相关要(yào)求与《备案办法(fǎ)》衔接(jiē)。

　　但引发(fā)市场热(rè)议的是，基金合(hé)同(tóng)中应当明确约定，除市(shì)场波动(dòng)导致净值(zhí)变化外，连(lián)续60个交易日(rì)出现基金资(zī)产净值低(dī)于1000万元(yuán)人(rén)民币的，该私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)进入清算流程(chéng)。

　　有(yǒu)行业人士(shì)认为(wèi)，《运作指引》在衔(xián)接(jiē)《备案办法》募集规模的基础上(shàng)，增加(jiā)了存续(xù)要求，这可(kě)以(yǐ)有效避免《备案办法》出台后，通过募集资(zī)金后再赎回(huí)的方式备案的“壳基金(jīn)”。此外，这(zhè)也体现行业(yè)的(de)“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规(guī)模的(de)私募生存难度(dù)越来越大(dà)。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流(liú)动(dòng)性风险管(guǎn)理，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》要求私募证券投资基金开放申赎频(pín)率不得(dé)高(gāo)于每(měi)月一次。为引(yǐn)导投资(zī)者理性投资、长期(qī)投(tóu)资，《运(yùn)作指引》明(míng)确基(jī)金(jīn)合同应(yīng)当(dāng)约定投(tóu)资者不少于6个(gè)月(yuè)的(de)份额(é)锁定期安排。

　　投资要求(qiú)方面，在组合投资要求上(shàng)，为引导私募证券投资(zī)基金(jīn)管理人提升专(zhuān)业投资能力(lì)，组合投资、分(fēn)散风险，要(yào)求私募证券投资基金采(cǎi)取资产组合的(de)方式进行投(tóu)资。单(dān)只(zhǐ)私募证券投(tóu)资基(jī)金投资于同一资产的资金，不得(dé)超过该基金净资产的(de)25％；同(tóng)一私募(mù)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)管理的全(quán)部私募证券投资(zī)基金投资于同一(yī)资(zī)产的资金(jīn)，不(bù)得超过该资产(chǎn)的25％。银(yín)行活期(qī)存款、国债、中央(yāng)银行票据、政策(cè)性金融债、地(dì)方政府(fǔ)债券(quàn)、公开募集(jí)基金等中(zhōng)国(guó)证监会(huì)、协会认可的投(tóu)资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引(yǐn)》还明确(què)禁止(zhǐ)多层嵌套，要求私募(mù)证券投资基(jī)金架构应当清(qīng)晰、透明，不得通过设置(zhì)复杂架构、多层嵌套(tào)等方式规避监管要求。私募证券投资基金投资于(yú)其他私募证券投(tóu)资基金或者(zhě)金融(róng)机(jī)构发行的(de)资(zī)产管理(lǐ)产品的(de)，应当明确约定所投(tóu)资(zī)的(de)私募(mù)证(zhèng)券投资基金或者(zhě)资产管理产(chǎn)品不(bù)再投(tóu)资除公开募集(jí)基金以(yǐ)外的(de)其他私募证券投资基金或者(zhě)资产管(guǎn)理产品。

　　在场外衍(yǎn)生品投(tóu)资要求(qiú)上(shàng)，明确私募基金应(yīng)当以风(fēng)险(xiǎn)管理、资产配置(zhì)为目标开展衍生品(pǐn)交易，不得(dé)将衍(yǎn)生品交(jiāo)易异化为股票、债(zhài)券等场内(nèi)标(biāo)的的杠(gāng)杆融资工具，不(bù)得(dé)为不适格投资者提供通道服务(wù)，提出集中度、杠(gāng)杆等要求(qiú)。

　　运作管理要(yào)求方面，要求(qiú)私募(mù)证券投资(zī)基金管理人建立健全内部制度，遵循投资(zī)者利益优(yōu)先与公(gōng)平交(jiāo)易原则，防范利益输送。对量(liàng)化私募(mù)证券投资(zī)基金在交易系统安全(quán)、异常交易监控(kòng)、内部管理(lǐ)、资料保存、产品命名等方面(miàn)提(tí)出规范要(yào)求。进一步细(xì)化对(duì)私募证券投资基金投资(zī)运作（如衍(yǎn)生品、境外资产等特殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确(què)不同规(guī)模私募证券投(tóu)资基金管理(lǐ)人(rén)和私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)信息报送工作要求。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引》还要求规模以(yǐ)上私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金管理人定期(qī)开展压力测试、建(jiàn)立风险准备金制度等。具(jù)体来看，同一实际控制人(rén)控制的私募基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)最近一年度末(mò)合计(jì)基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)在(zài)20亿元以(yǐ)上的，应当持续建立健(jiàn)全流(liú)动性风险监测(cè)、预警与(yǔ)应(yīng)急(jí)处宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思置、关(guān)于预警线与止损线的风险管理制度(dù)，每(měi)季度至(zhì)少(shǎo)进行一次压力测(cè)试(shì)。私(sī)募基金管理人(rén)应当结(jié)合市场状况和自身管理能力制定并(bìng)持续更新流动性(xìng)风险应(yīng)急预案，明确预案触发情景、应急程序(xù)与(yǔ)措施(shī)等。

　　《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》明确禁止通道业(yè)务，私募(mù)基金管理人应当(dāng)对投(tóu)资者(zhě)资(zī)金来(lái)源的合规性进行审查(chá)，不(bù)得由投资者或其(qí)指定第三方下达投(tóu)资(zī)指令或者自(zì)行负责投资(zī)运(yùn)作(zuò)，不得为金融机构(gòu)、其(qí)他(tā)私募(mù)基金管(guǎn)理人，金融机构资产(chǎn)管(guǎn)理产品以及其他私募基金提供规避投资范围、杠杆约束(shù)、投(tóu)资者门槛等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一(yī)位(wèi)私募人士向期货日报(bào)记者表示，综(zōng)合来看，私(sī)募监管(guǎn)的实(shí)际标准在向金融机构管理(lǐ)标准看齐，《运(yùn)作指引》如果按(àn)目前(qián)征求意见(jiàn)稿的水平落实，执行后会快速抹平私募基金(jīn)相(xiāng)对(duì)其(qí)他(tā)资管(guǎn)产品(pǐn)的灵活(huó)度，让资金方的投放偏好回(huí)到(dào)策略表现及管理人的(de)整体运营和服务水平上，而(ér)非(fēi)政策监管(guǎn)红利(lì)。这将更(gèng)有利于(yú)行(xíng)业的健(jiàn)康发展(zhǎn)，回(huí)归管理本源(yuán)。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也(yě)给予了(le)过(guò)渡(dù)期安排。

　　中(zhōng)基协(xié)表示，《运作(zuò)指引》施行后，新(xīn)备案的私募证券(quàn)投资基金(jīn)按(àn)照(zhào)《运(yùn)作指引》要求执(zhí)行。同时为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)新老基(jī)金(jīn)的套利空间，对(duì)存量(liàng)基金针对不(bù)同情况(kuàng)提出差异(yì)化整改要(yào)求，并对重点条款的(de)整(zhěng)改(gǎi)给(gěi)予(yǔ)充分过渡(dù)期安排：

　　对于违反投资范(fàn)围要求、开展通道业务、不符(fú)合最(zuì)低存续规模等触(chù)及底线要求的存量基(jī)金(jīn)，《运作指引》施行后不得新增募(mù)集规模(mó)及投(tóu)资者(zhě)，不得展期(qī)，新增投资活动获得(dé)须符(fú)合《运作指引》要求(qiú)，合同到期后予以清算(suàn)；

　　对于不符(fú)合(hé)《运作指(zhǐ)引》中(zhōng)关于投资(zī)集中(zhōng)度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比例(lì)、债券及(jí)衍生(shēng)品交易等投资(zī)要求的，给(gěi)予(yǔ)12个月整改过渡(dù)期(qī)，不(bù)强(qiáng)制要求修改(gǎi)基金合同(tóng)；

　　对于《运作指引》实施后存量基金新募(mù)集的投资者要求(qiú)设置不(bù)少于6个月的份额锁定期；

　　对于存量基金发(fā)生基金合同(tóng)变更的，变更后(hòu)内容应当符合《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》要求；基金(jīn)合同存续期限发(fā)生变(biàn)化的(de)，应当(dāng)按照《运作指(zhǐ)引(yǐn)》修改基金合(hé)同；

　　对于存量(liàng)基金中无固定存续期限的私募(mù)证券投资基金，要求在《运(yùn)作指引》施行后12个月内，修改基金合同(tóng)，约定(dìng)明(míng)确的基金(jīn)存续期，以促进目前存量永(yǒng)续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思