一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而(ér)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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