5月23日，医药股开(kāi)盘拉升(shēng)，复(fù)星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以(yǐ)来持续处于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较(jiào)低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医药板块作为(wèi)老(lǎo)赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情(qíng)时代(dài)，医药(yào)板块是否还(hái)有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行(xíng)业复苏(sū)确定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第一季(jì)度的(de)影响(xiǎng)将会逐步(bù)消退，医药行(xíng)业的基本(běn)面正继续得到(dào)改善。

　　2023年(nián)一季(jì)度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速(sù)相比，收(shōu)入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估值角度来(lái)看(kàn)，在2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药除外(wài)）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年第一季(jì)度，创新药(yào)板块的营收与去年同期(qī)相(xiāng)比(bǐ)增加了6.56％，研(yán)发(fā)总支(zhī)出(chū)的增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研发(fā)支出(chū)占收(shōu)入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了(le)2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的(de)经营数据(jù)来看，除去(qù)创新药和疫情受益(yì)细分领域，医药板块中具有(yǒu)较(jiào)好成长能力的低估值板块有原料药、医(yī)疗(liáo)设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未达到预(yù)期，原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)近几(jǐ)年来(lái)，由于(yú)老龄(líng)化，国内医保支出(chū)并(bìng)未增加太(tài)多，增速中的增量希望的拼音是什么大部分(fēn)都被(bèi)用于(yú)疫(yì)情相关(guān)行业。

　　这也(yě)是为什么，国内的医(yī)疗行业，增长速度并不快(kuài)。首(shǒu)先，结构(gòu)性的(de)分化是非常明显的，传统药企必须要给创新留(liú)出(chū)空(kōng)间，比如在过去(qù)的三年(nián)中，港股创新药企的年化营(yíng)收增速高达70％。对(duì)本土医药企业而(ér)言，要实(shí)现高速(sù)发(fā)展，必须要(yào)双(shuāng)管齐下，在本(běn)土市(shì)场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的新(xīn)基建板块或是最具有(yǒu)确定性(xìng)的领域之一，一(yī)定程度上或仍是今(jīn)年医药(yào)投资(zī)的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委(wěi)员会召开新(xīn)闻发(fā)布(bù)会，重点介绍(shào)优质医疗资源下(xià)移(yí)、区域平衡布(bù)局。县医院作为县级医疗卫生服务网(wǎng)络的(de)龙头(tóu)，连接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委通过开展(zhǎn)三级医(yī)院对口帮扶等方式，引导优质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不断提(tí)高县(xiàn)级(jí)医院的综合实(shí)力。

　　今后，继续(xù)推进(jìn)人才、技术、管(guǎn)理的下(xià)移(yí)，通过城市三级医(yī)院的(de)对口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医(yī)疗等多(duō)种形式，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工(gōng)作中(zhōng)，将继(jì)续推进(jìn)临床重点专科“百(bǎi)千万希望的拼音是什么”工程，指(zhǐ)导各地按(àn希望的拼音是什么)照(zhào)“搭平台(tái)，建载体，促(cù)融合”的思路，重点加强群众(zhòng)需求较(jiào)大(dà)的心血管外科学、妇(fù)产科(kē)、骨(gǔ)科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等专科建设，补(bǔ)齐资源短板，完(wán)成(chéng)预期的建设任务。随着具体政策的出台，相关的基层(céng)医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设(shè)备和心血管耗(hào)材相关(guān)的板块将会有较(jiào)大的发展(zhǎn)空(kōng)间。其中的(de)个股有：联(lián)影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频频(pín)出台，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家(jiā)继续支(zhī)持优质医疗资源扩容下(xià)沉的(de)政策，在(zài)未(wèi)来，医疗卫(wèi)生资(zī)源的分布将会得(dé)到优化，促进(jìn)更多(duō)优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗(liáo)机构的采购需(xū)求。

　　在(zài)国家(jiā)“十(shí)四(sì)五(wǔ)”规划中提出(chū)要(yào)加强医(yī)疗卫(wèi)生领域(yù)的基础设(shè)施建设的背景(jǐng)下，预计(jì)医疗(liáo)器械采购(gòu)将更加宽松，这(zhè)将推动医(yī)疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动下(xià)，国(guó)产(chǎn)品牌有望凭借高性价比的优势加速进入医院(yuàn)，长期(qī)而言，随着多项政策支(zhī)持(chí)的(de)持续加强，国(guó)产替代将逐步加速(sù)，相关大型医疗器(qì)械的(de)龙头厂商将会抓住放量的(de)机会，实现快速发展。

　　华富(fù)证券(quàn)建议(yì)关(guān)注国内高(gāo)端(duān)医疗(liáo)设备的(de)龙头企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些(xiē)企业具有较好的(de)产品(pǐn)性能、较好的渠(qú)道和(hé)较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 希望的拼音是什么