一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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