随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō马云的钱属于个人吗)的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)马云的钱属于个人吗列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较(jiào)高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常(chán马云的钱属于个人吗g)的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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