5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募(mù)基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一(yī)季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿trong>德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品。

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