“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着(zhe)各(gè)行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的就(jiù)业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上(shàng)决(jué)定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一(yī)事(shì)，法国(guó)、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停(tíng)加息的(de)预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比(bǐ)较热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于(yú)全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本(běn)身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面(miàn)开(kāi)割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步(bù)增加。同(tóng)时根据(jù)历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不(bù)错的(de)，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么cóng)交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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