随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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