北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分(fēn)销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们(men)希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很多(duō)钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人(rén)们(men)会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题(tí)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书(s中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022hū)在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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