在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的股(gǔ)票(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开(kāi)始逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的(de)很大一(yī)部分(fēn)归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始。

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