近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自(zì)焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也(yě)出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤(méi)企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及(jí)预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需(xū)求(qiú)压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较(jiào)低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端(duān)压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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