5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能嘴巴含胸的感觉知乎仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)嘴巴含胸的感觉知乎于(yú)资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低(dī)的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降低全(quán)社会(huì)无风险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金嘴巴含胸的感觉知乎报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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