近日，有焦化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gān凤凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则g)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继(jì)续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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