北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为(wèi)在(zài)目(mù)前的(de)情况下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看不(bù)到(dào)任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(t大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么è)：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么，我们会成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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