A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少上市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价(jià)等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市(shì)场人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代带(dài)来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互联(lián)网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启(qǐ)了(le)此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值(zhí)观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年(nián)春(chūn)节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提升生产力(lì)的(de)重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在(zài)风(fēng)光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还(hái)是(shì)认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高价(jià)，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础设施企(qǐ)业(yè)，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据(jù)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看(kàn)，一系(xì)列信号(hào)表明(míng)中国(guó)移动可(kě)能(néng)正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网(wǎng)和(hé)智能(néng)化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公(gōng)司数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收(shōu)入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。

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