财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大(dà)行其(qí)道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过(guò)去几年(nián)其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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