周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)美国总统奥巴马几岁生加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面美国总统奥巴马几岁支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，美国总统奥巴马几岁证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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