5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向(张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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