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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可(kě)能(néng)不得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济数(shù)据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在(zài)一(yī)轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zē耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标ng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超(chāo)预期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公(gōng)布(bù)的(de)一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调整带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供需(xū)双重(zhòng)推动(dòng)的(de)结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周期(qī)来(lái)看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密(mì)切(qiè)关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生(shēng)和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固(gù)定(dìng)的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。

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