今年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石hé)目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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