尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计(jì)，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和产(chǎn)品销量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报(bà结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音o)认为，伴随二季(jì)度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子产品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音; line-height: 24px;'>结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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