随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(h奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗uì)对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗zī)产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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