随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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