用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来并继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其在(z高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来ài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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