5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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