美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在(zài)银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅下(xià)跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成(chéng)美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市(shì)和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利(lì)率带(dài)来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及(jí)降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下(xi蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子à)，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年(nián)内低点(diǎn)，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的(de)持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子加息基(jī)本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅(fú)加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期(qī)随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存(cún)在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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