5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显(xi精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德ǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规(guī)模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一(yī)步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德strong>目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。