大家(jiā)周末好，先来看下重(zhòng)要(yào)消息。

　　塞(sāi)尔维亚总统下令(lìng)军队进入最高战备状态，紧(jǐn)急向(xiàng)与(yǔ)科索沃(wò)行政线方向移(yí)动

　　据塞尔维(wéi)亚南通社26日消息，塞尔维(wéi)亚总统(tǒng)武契(qì)奇当天下(xià)令，将(jiāng)塞(sāi)尔维亚军队(duì)的(de)战备状态提升(shēng)到最(zuì)高(gāo)等级，并紧急(jí)向与科索(suǒ)沃行政线(xiàn)方向(xiàng)移动(dòng)。

　　报道称，武(wǔ)契奇提升塞尔维亚军队战备状态与(yǔ)科索沃局势骤然紧张有(yǒu)关。

　　当(dāng)天科(kē)索沃北部(bù)兹韦钱塞族区(qū)塞族民(mín)众与科索沃阿族警察发生冲突，阿(ā)族警察在冲突中使用了催泪弹(dàn)和震(zhèn)爆弹，并闯入了(le)兹韦钱(qián)区(qū)行政大楼。目前(qián)兹韦钱区已经被科索沃特警封锁。

　　科(kē)索沃是塞尔维亚的自治省(shěng)，1999年科索沃战(zhàn)争结束后由联合国托管。2008年，科索沃单方面宣(xuān)布独立，塞(sāi)尔维亚始终坚持对(duì)科索(suǒ)沃拥有(yǒu)主权(quán)。

　　通胀超预期上行！这一(yī)数据(jù)创年(nián)内新高，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内不降息(xī)？

　　5月26日，美国商(shāng)务部(bù)最新数(shù)据显示(shì)，美国4月PCE物价指数同比(bǐ)上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于(yú)前(qián)值4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超出预(yù)期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最(zuì)爱通胀指标——剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增(zēng)长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比(bǐ)上(shàng)涨0.4％，同样高(gāo)出前值和预期值(zhí)0.3％，增速创(chuàng)2023年(nián)1月以来新高。

　　与此(cǐ)同时，追踪与当前经济周期相关(guān)的通胀压力的周期性核心PCE仍(réng)然(rán)非常(cháng)高，处于(yú)1985年(nián)以来的(de)最高记录。

　　美联储政策利率期货合约交易商(shāng)周五加大(dà)了对美(měi)联(lián)储将继续(xù)加息的押注(zhù)，数据公布(bù)后，这些合约的隐含(hán)收(shōu)益率上升，定价(jià)美联储在6月会议上将基准利率目标区间（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个百分(fēn)点的可能性约为(wèi)60％。

　　据华尔(ěr)街日报报(bào)道，交易(yì)员们一直坚信，美联储今年将(jiāng)多次降息。但他们最终承认，基于对期货(huò)的押注，今年降息的可能性(xìng)不大。现在，他们(men)预计在(zài)2024年之前不会降息，而且2024年的降(jiàng)息(xī)幅度(dù)低(dī)于此前的预期。强劲的经(jīng)济增长、通胀(zhàng)数据、劳动力(lì)市场以及债务上限担(dān)忧的缓解降低了(le)今年降息的可能性。交易员们现在认为，6月份的会(huì)议可能会考虑加息25个基点。市场(chǎng)预计联邦基金利(lì)率将在2024年(nián)底(dǐ)降(jiàng)至3.5％，就(jiù)在(zài)一个月前，衍生品市场(chǎng)预计(jì)基准(zhǔn)利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期内煤化工(gōng)品种暂难走出弱周(zhōu)期

　　近期化工板块(kuài)整体走势(shì)偏弱，油化工与煤(méi)化工板块略显分(fēn)化。期(qī)货日报记(jì)者观察到，煤(méi)化工品种无论是下跌幅(fú)度，还是下行斜率，均大于油化工品(pǐn)种。以PTA等原料成本端为原油的品种，在原(yuán)油下(xià)跌幅度(dù)不大的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原(yuán)料(liào)成本端为煤炭的(de)品种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国投安信期货能源首(shǒu)席分析(xī)师(shī)高明(míng)宇解释说，终端产(chǎn)品这一分化的根源还是(shì)原料端表现(xiàn)的差(chà)异。“俄乌(wū)冲突(tū)的战争(zhēng)风险溢价将能源危(wēi)机在(zài)期货市场(chǎng)的影(yǐng)射推向顶峰，2022年下(xià)半年起市场进入衰退交易主题(tí)，且(qiě)目前工业品整体仍处于衰退交易(yì)的中后场(chǎng)。”她称(chēng)。

　　“从能源(yuán)板(bǎn)块内部来看，前期原油价格的下行(xíng)已(yǐ)触碰到中东主(zhǔ)要产油国的(de)财政(zhèng)盈亏平(píng)衡成本、页岩(yán)油生(shēng)产商边际产油成本、美国收储目(mù)标价位，在美国页岩油非常规(guī)能源产量增速持续(xù)不达预期的情况下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动减产再(zài)度(dù)推动原油供(gōng)给约(yuē)束的兑现，在能源品的下(xià)行趋势中原油的成本支撑、供应减量(liàng)率先发生，价格也(yě)率(lǜ)先呈现震荡(dàng)筑底的迹象(xiàng)。”高明宇如(rú)是说。

　　而对于煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤均价(jià)1092元/吨，仍远(yuǎn)高于(yú)国内三西主产区动力(lì)煤的边际到(dào)港成(chéng)本900元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)，在煤炭全行业利(lì)润丰厚的情况下供应(yīng)有增无减(jiǎn)，宽松(sōng)的供需面持(chí)续带动产业链各环节(jié)累库(kù)，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化工品种构成较大压制(zhì)。

　　“今(jīn)年年初以来，煤炭(tàn)价格整体便处于震荡下(xià)行(xíng)的趋(qū)势中，原料煤炭成本端(duān)的支撑弱化，使(shǐ)煤化(huà)工品种的估值中枢不(bù)断(duàn)下移。”中信建投(tóu)期货分析师刘书源表(biǎo)示，相较于煤炭，原(yuán)油整体为区间弱势震荡的走势，并未出(chū)现(xiàn)较大的单(dān)边走弱(ruò)趋(qū)势(shì)。

　　“就(jiù)煤化工市场而言，本周持续走弱(ruò)未见(jiàn)反转迹象(xiàng)。”方正中(zhōng)期(qī)期货研究院上海分院(yuàn)负责(zé)人夏聪聪(cōng)解释(shì)说(shuō)，煤化工市场缺乏利好驱(qū)动，消(xiāo)息面无利好(hǎo)刺激，导致行情持续低迷。国内煤(méi)炭市场供(gōng)应存在保障，在进口(kǒu)煤增加的情况下，市场可(kě)流通货源充裕，今年受到天(tiān)气因(yīn)素的影(yǐng)响(xiǎng)，水电出力预(yù)计逐(zhú)步好转，电煤需求存在增(zēng)加，但增速或(huò)放缓。

　　在她看(kàn)来，煤炭市场价格仍(réng)存(cún)在下调可(kě)能(néng)，成本端难以(yǐ)提供有力(lì)支撑。加(jiā)之煤化(huà)工整体(tǐ)需求端不佳，高温雨季部分区域需求受到影响。需求处于季节(jié)性淡季，下(xià)游用(yòng)硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子煤企业库(kù)存水平(píng)偏高，价格承(chéng)压下行，煤化工受到成本端(duān)的(de)拖累(lèi)。

　　事实上，煤(méi)化工近(jìn)期的持续走弱也与宏观需求弱势以及自身品种的产能投放周期有关(guān)。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿(niào)素(sù)的终端工(gōng)厂，在(zài)经历疫情(qíng)几年之(zhī)后，并未重启，所以终(zhōng)端(duān)产品的需求并没有因(yīn)疫情解封后，出现(xiàn)显著恢复。叠(dié)加近期港口和坑(kēng)口煤价加速(sù)下(xià)跌，导致煤化(huà)工品种的估(gū)值中(zhōng)枢(shū)不断(duàn)下移，难见反(fǎn)转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解到，随着煤炭的(de)大(dà)幅走(zǒu)弱，目(mù)前甲醇(chún)企业亏(kuī)损较之前有所放大。“煤化(huà)工产业链上下游均弱化，尽(jǐn)管成本端松(sōng)动(dòng)，但煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种自身表现同样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期货价(jià)格创2020年10月(yuè)份以来新低，现货价格同步走(zǒu)低，内蒙(méng)地区报(bào)价跌破(pò)2000元/吨，价格(gé)下跌(diē)幅度大于(yú)原料端(duān)，利润修复过程中止(zhǐ)。“今年以来，从硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子甲醇成(chéng)本(běn)理论核算来看，行业(yè)整体处于不(bù)景气(qì)阶(jiē)段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书(shū)源也表示，由(yóu)于甲醇(chún)现货价格不断创下(xià)新低，部分(fēn)地区现货价(jià)格回到历史低位，上游甲醇(chún)生产企业整体利润并没有随着煤(méi)价(jià)回落、采(cǎi)购成本下降而明显转好。“尤其是单一的(de)煤(méi)制甲醇企(qǐ)业(yè)，理论亏损幅度较(jiào)大，且(qiě)部分内地(dì)企(qǐ)业有(yǒu)传出因甲醇价格太低，出现停车或者(zhě)降负的消息，后续值得持(chí)续关注这一问(wèn)题(tí)。”刘(liú)书源如是说。

　　受访人(rén)士(shì)普遍认为(wèi)，短期，煤化工品种暂难走(zǒu)出弱周期(qī)的迹象(xiàng)。“经历(lì)过(guò)前几年的持续(xù)投(tóu)产，国内甲醇和(hé)尿素(sù)的产能不(bù)断(duàn)扩张(zhāng)，当前下游(yóu)的需求难(nán)以匹(pǐ)配新增(zēng)的产能(néng)，未来其价格可(kě)能在(zài)1—2年都维(wéi)持较低硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子水(shuǐ)平，从(cóng)而开启(qǐ)倒逼上游降(jiàng)负(fù)或(huò)者(zhě)去产能的(de)阶(jiē)段，后续(xù)大概率是一个产能的上下游再平衡(héng)周期。”刘书源(yuán)称(chēng)。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走(zǒu)出(chū)偏弱周(zhōu)期主要(yào)取决于需(xū)求的恢复情况，下半(bàn)年部分品种面临较大投(tóu)产压力，进(jìn)口体量大的品种将受到低价进口货源的冲击(jī)，中长(zhǎng)期看，煤化工(gōng)行(xíng)情难有起色，即使存在上涨，也表现为(wèi)长期下跌后(hòu)的反弹，而不是行(xíng)情(qíng)的(de)反转(zhuǎn)。

　　油制强于煤(méi)制的可能性依然较大

　　采(cǎi)访(fǎng)中记者了解到，近期能(néng)源(yuán)化工（尤(yóu)其是油化工）板(bǎn)块较为(wèi)强势(shì)主要(yào)还(hái)是基于原料端的驱动(dòng)。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)杜(dù)冰(bīng)沁介绍，本周(zhōu)原油整体呈现先抑后(hòu)扬(yáng)的走势，受到(dào)供(gōng)需基本面收紧的前景提振油价上(shàng)涨，带动油化工板块表现(xiàn)较(jiào)为坚(jiān)挺(tǐng)。

　　“在本轮(lún)大(dà)宗(zōng)商品多数下跌的行情中，原油尽管受到(dào)美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)陷入(rù)僵局带来(lái)的宏观情绪扰动，但是沙特(tè)能源部(bù)长发言力挺油价和G7在(zài)其(qí)年度领导人会议上承诺将(jiāng)加(jiā)大力度打击俄罗斯逃避其石油和燃(rán)料出口价(jià)格(gé)上(shàng)限的行为都对(duì)于油价起到提振作用。”杜冰沁表示，从基本面来看(kàn)，下半年全球(qiú)原油供(gōng)需将进一步收紧。IEA最新月报(bào)预计(jì)今年全(quán)球需求同比增加220万(wàn)桶/日，主要(yào)来自于中国需求复苏(sū)的持续；同时美国宣布将在8月(yuè)收(shōu)储300万桶，叠加美国即(jí)将进入夏季汽油消费旺季(jì)。“原油维(wéi)持强(qiáng)势从成本(běn)端带动(dòng)油(yóu)化工(gōng)整体强(qiáng)于煤化工(gōng)。”她称(chēng)。

　　目前(qián)来看(kàn)，油化工较煤化工较强(qiáng)的关键原因(yīn)还(hái)是(shì)在于(yú)原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业原油库存超预期大幅下(xià)降，主要源自(zì)原油进口的大(dà)幅(fú)下降和随着出行旺季来临显(xiǎn)著增长的需求；包(bāo)括汽油和(hé)精炼油在内的(de)成品油(yóu)库存均出现不同程(chéng)度的下(xià)降，同时汽、柴油表需也环(huán)比(bǐ)增加50万(wàn)桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)短期俄(é)罗斯减产不及(jí)预期，但沙特(tè)能源部长发言(yán)力挺油价，市场计(jì)价OPEC+可能在6月4日的(de)会(huì)议上考(kǎo)虑(lǜ)进一步减产，叠加美国的(de)收储均将收紧下半年全球(qiú)原油平衡表(biǎo)。但在美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判达(dá)成一(yī)致前，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性仍(réng)然会影响市场(chǎng)情(qíng)绪。”杜(dù)冰(bīng)沁认为，短期市(shì)场需关注美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申万期货能化高级分析师(shī)陆甲明(míng)认为，6月(yuè)份OPEC+的月度会议将近。考虑(lǜ)目(mù)前油价被(bèi)市(shì)场接受度提(tí)升，预计6月(yuè)化工品(pǐn)市(shì)场(chǎng)对标的原油成(chéng)本将基本维持5月平均价格水平。因此，预(yù)计6月OPEC+会(huì)议(yì)可能不会有动作。“考(kǎo)虑目前油(yóu)价被市场(chǎng)接受度提升。预计6月化(huà)工品市(shì)场对标的原(yuán)油成本将基本维持5月平均(jūn)价(jià)格水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实(shí)际上，5月份至今，国内石(shí)脑油制的(de)聚乙烯生产毛利(lì)，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价也有下(xià)跌，但(dàn)由(yóu)于聚乙(yǐ)烯自身现货价(jià)格表(biǎo)现更弱，因(yīn)而(ér)以(yǐ)原油折算成本(běn)的加工利润反而出(chū)现(xiàn)了下降。

　　“展望后市，原油(yóu)供应端的利(lì)好已进(jìn)入兑现(xiàn)期。”高明(míng)宇认为，OPEC及(jí)俄罗斯的减产已在原油(yóu)及成(chéng)品(pǐn)油发运船期中(zhōng)有所(suǒ)体现。“加(jiā)拿大野火蔓(màn)延造成的31.9万桶/天减(jiǎn)产及3月末起(qǐ)暂停(tíng)的伊拉克45万桶(tǒng)/天北(běi)向(xiàng)原油出口仍未恢复，亦对本无(wú)弹性的原油(yóu)供(gōng)应构成扰(rǎo)动。且近(jìn)期沙特能源部(bù)长再次(cì)对原油(yóu)市(shì)场做空者发(fā)出警(jǐng)告，面(miàn)对欧美(měi)银行业(yè)危机和(hé)美国债务上限谈判(pàn)带来(lái)的需求端不(bù)确定性，不排除OPEC+在6月4日会(huì)议再次减(jiǎn)产的(de)小概率事件发生，二季度起的基(jī)准(zhǔn)去库预期仍(réng)将(jiāng)为原油带来相对支(zhī)撑(chēng)。”她称(chēng)。

　　“下个阶(jiē)段，化工品表现中，油制(zhì)强于煤制的(de)可能性依(yī)然较大。”陆(lù)甲明表示，原料价(jià)格(gé)表现上(shàng)，目(mù)前(qián)国内煤炭供给相对充裕，因此煤炭价格下行的(de)趋(qū)势(shì)依然(rán)存(cún)在。原(yuán)油方(fāng)面，夏季是成品油消费(fèi)高峰，因此油价往往容易获得支(zhī)撑。因此，成(chéng)本端强弱反差或依然存在。

　　同样，在高(gāo)明宇(yǔ)看来，在国内动力煤(méi)市场中下游库(kù)存有效去(qù)化，或(huò)低价格刺激内(nèi)产(chǎn)、进口兑现减量预期之前(qián)，油化(huà)工结构性强于煤化工(gōng)的行(xíng)情仍然有望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子