在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译基(jī)金(jīn)经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们(men)相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(m阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译ěi)国银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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