财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具备(bèi)明(míng)显的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历(lì)来是(shì)啤酒企业的(de)“兵(bīng)家必争之地”，而年(nián)内火爆的淄博(bó)烧烤一(yī)定(dìng)程度(dù)上(shàng)助力(lì)啤酒行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺(wàng)季(jì)更是值得(dé)投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看(kàn)，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速(sù)“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤酒的同比(bǐ)增速(sù)也分别达(dá)到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的(de)外资(zī)系(xì)啤(pí)酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤(pí)酒(jiǔ)行业则堪称一抹(mǒ)亮色。民(mín)生证(zhèng)券王(wáng)言海(hǎi)5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利(lì)润(rùn)高增(zēng)；2023年伴(bàn)随(suí)疫情扰动褪去，下(xià)游场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠(dié)加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将是(shì)啤(pí)酒龙(lóng)头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市(shì)场(chǎng)颓(tuí)势明(míng)显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格(gé)局或成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看(kàn)，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目(mù)前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价同期累计(jì)最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近六成，珠江啤(pí)酒则(zé)跌超三成。

　　上世(shì)纪(jì)80年代(dài)中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕京、上(shàng)海(hǎi)的力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫(xīn)证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨头(tóu)的具体(tǐ)市场(chǎng)份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英(yī五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ng)博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出，我国啤酒行(xíng)业(yè)CR1市占率属于中等(děng)水平，市场集中(zhōng)度仍有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进一(yī)步提升盈利水(shuǐ)平。分析人士(shì)指(zhǐ)出，如果“大鱼吃(chī)大(dà)鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过一段(duàn)时间的此消(xiāo)彼长，持续(xù)多年(nián)的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几年，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显，百威英(yīng)博销(xiāo)量下滑，一手扶持(chí)的嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年(nián)的营业(yè)利润增长将低(dī)于去年的水平(píng)，研报指出(chū)重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士(shì)伯在华(huá)运营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地(dì)区的销售权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价(jià) 占据高端如同(tóng)坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤(pí)酒行业的(de)业绩(jì)增长，多(duō)亏了高端化(huà)。此前(qián)多年，高端啤(pí)酒(jiǔ)市场主(zhǔ)要(yào)由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢(láo)牢(láo)掌控。近年来，本土啤酒开始发(fā)力(lì)。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大江(jiāng)南(nán)北(běi)的(de)大绿(lǜ)棒子，现在已(yǐ)经(jīng)很(hěn)难见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处于(yú)产业链(liàn)中游，对上游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐(guàn)、瓦楞(léng)纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材(cái)料(liào)；下游(yóu)终端议价能力较强，进入(rù)存量(liàng)竞争时(shí)代后，企业为向高端化(huà)转型已多次实施提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现饮(yǐn)消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成本催(cuī)生(shēng)普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业参(cān)与(yǔ)数(shù)量高(gāo)增，提价区域由部分到全国(guó)。仅五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方在2022年，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档(dàng)均有(yǒu)所(suǒ)涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从(cóng)3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前几年(nián)，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经(jīng)整体进入了6-8元价(jià)格带(dài)。甚(shèn)至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤(pí)酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传(chuán)奇(qí)”，都是为了(le)继续突(tū)破价(jià)格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中档高(gāo)端齐发力(lì) 高端(duān)化势能(néng)锐(ruì)不可挡

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券(quàn)指出，在(zài)百(bǎi)元级产(chǎn)品上，青岛啤酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年(nián)率(lǜ)先推(tuī)出“百(bǎi)年(nián)之旅”，售价388元(yuán)，并在(zài)2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最高达(dá)72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南证券朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发布(bù)的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中(zhōng)档(dàng)高端齐发(fā)力(lì)，高端(duān)化势能锐(ruì)不可当。产品端(duān)方面，公司在(zài)坚持纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档崂山(shān)品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放量，带动整(zhěng)体产品(pǐn)结(jié)构持续升级。随着23年现(xiàn)饮场景全(quán)面复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但(dàn)目前主要销(xiāo)量(liàng)来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购(gòu)喜力中国正式(shì)完(wán)成交割。1863年(nián)创立(lì)于荷(hé)兰的喜(xǐ)力，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购(gòu)方(fāng)华润啤(pí)酒，满打满算也(yě)才30岁，借(jiè)此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华(huá)润(rùn)啤酒高端(duān)及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅占其(qí)收入占(zhàn)比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目前(qián)市(shì)场更加认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对其高端产品认知度或接(jiē)受度相对(duì)偏(piān)低。公司提(tí)价空间(jiān)较大，高端(duān)化(huà)完(wán)成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行(xíng)业的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销(xiāo)售范围(wéi)收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的(de)营业额甚至被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒去年(nián)业(yè)绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母(mǔ)净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认为，燕京啤酒突(tū)破增长(zhǎng)瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的(de)成功营销(xiāo)，以(yǐ)及(jí)旗下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售(shòu)业态(tài)的(de)落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销(xiāo)量(liàng)同增(zēng)约50%，公(gōng)司借助U8势能持续(xù)开拓(tuò)市场，推动整体(tǐ)销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨(dūn)价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评(píng)称，改(gǎi)革红利释放正处起步阶段，旺季动(dòng)销加速(sù)、成本(běn)优(yōu)化之下，公司业绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分(fēn)析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市(shì)场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力及(jí)空(kōng)间，且目前行业格(gé)局未定，企业(yè)拥有(yǒu)弯道超车机会(huì)；基于精酿啤酒多(duō)元风味(wèi)发展趋势，产品风味(wèi)及(jí)应用场(chǎng)景布局多元化企业(yè)，将更加能够顺应精酿市场发(fā)展(zhǎn)趋势，拥有长(zhǎng)期可持(chí)续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方