5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资(zī)金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的(de)下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的