个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才田井读什么字，畊和耕的区别能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高田井读什么字，畊和耕的区别素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了田井读什么字，畊和耕的区别基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综(zōng)合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标(biāo)的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存长期也不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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