财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等(děng)于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗10月(yuè)开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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