A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本(běn)计算(suàn)则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一(yī)年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当(dāng)年互(hù)联网金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了(le)此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观察4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表(biǎo)的(de)科技(jì)股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企(qǐ)业(yè)加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次次(cì)甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要(yào)看公司的基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

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　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数(shù)字(zì)化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？g>同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入(rù)国内业界第一(yī)阵营。

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