随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配状(zhuà朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思ng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的(de)科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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