4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的(de)负蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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