财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业人士作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财(cái)联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库(kù)存(cún)举(jǔ)措，这一举措(cuò)在(zài)一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清(qīng)，后续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材(cái)料(liào)价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要(yào)在(zài)于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各(gè)个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四(sì)季度(dù)的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价(jià)格(gé)下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁(níng)德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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